|
 Na razie tylko IV kwartał...
Kolejna sesję dobrze wypada PKN Orlen. Mimo niesprzyjających uwarunkowań makroekonomicznych płocki koncern zdołał wypracować w IV kwartale ubiegłego roku lepszy niż w III kwartale 2009r. wynik operacyjny EBIT (liczony według metodologii LIFO).
W IV kwartale ubiegłego roku modelowa marża rafineryjna spadła do 2,2USD na baryłce z 7,7USD w ostatnim kwartale 2008 roku. Na wyniku operacyjnym zaciążyła niższa marża petrochemiczna, która spadła do 600 USD na tonie względem 783 USD rok wcześniej. Niekorzystnie dla Orlenu kształtował się dyferencjał Ural/Brent. Spółka szacuje, że z tytułu pogorszenia uwarunkowań makroekonomicznych wynik operacyjny mógł obniżyć się nawet o 0,9mld zł.
Wpływ negatywnych czynników w IV kwartale łagodziły zdarzenia jednorazowe, jak również przeszacowanie zgromadzonych zapasów ropy. Zysk operacyjny za miniony kwartał zostanie powiększony o dodatkowe 300 mln zł uzyskanych ze zbycia praw do emisji C02. Pozytywnym zaskoczeniem są dane dotyczące segmentu petrochemicznego. PKN Orlen zwiększył wolumen sprzedaży w segmencie petrochemicznym o 21% R/R.
W segmencie detalicznym, który dobrze prezentował się w III kwartale 2009r. odnotowano wzrost wolumenu sprzedaży o 7% R/R, głównie jako efekt wypracowanych wzrostów na rynku polskim i niemieckim. Zaprezentowane przez PKN Orlen szacunki pomimo wpływu czynników jednorazowych mają pozytywny wydźwięk. Inwestorzy doceniają poprawę w segmencie petrochemicznym. Problemem pozostają Możejki. Z uwagi na ograniczenie konsumpcji paliw na rynku litewskim niezbędne okazało się ograniczenie wykorzystania mocy produkcyjnych.
 Kamil Kasperski
Analityk Rynków Finansowych
X-Trade Brokers DM S.A.
Ostrzeżenie o ryzyku
Dom Maklerski X-Trade Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zamieszczonych na niniejszej stronie internetowej. Żadna z zamieszczonych informacji nie może być traktowana jako wytyczna, dyspozycja, obietnica czy zobowiązanie że inwestor osiągnie zysk lub zmniejszy swoje straty wykorzystując zamieszone na stronie informacje. Transakcje na instrumentach inwestycyjnych, w szczególności instrumentach wykorzystujących dźwignię finansową są z natury rzeczy spekulacyjne i mogą w efekcie przynieść straty i zyski, przekraczające zaangażowany przez inwestora kapitał początkowy.
foto: PKN Orlen |
